萬國法律事務所

　　近年股市內線交易案頻傳，惟每起案件之認定似均產生爭議，行政院院會遂於今年10月31日通過「證券交易法」修正案，將內線交易構成要件更加明確化。謹簡要說明此次修正之重要內容如下：

　　此次修正案仿效美國豁免精神作法，新增行為人只要能舉證證明其於重大訊息公布前，對該公司持股係為持續6個月以上之定期定額買賣，或持續6個月以上依固定公式決定交易內容之交易，屬於例行持續性之理財交易行為，則行為人即可向法院主張非為內線交易。此項修法，對上市櫃公司董監事，及大股東轉讓持股有助益，另對因職業而得以獲悉重大消息者，如律師、會計師等，動輒可能涉及內線交易者，亦得以豁免於內線交易之處罰。此外，原證券交易法第157條之1規定禁止以內線交易進行有價證券買賣者，僅限股票與其他具有股權性質之有價證券，目前修法更將普通公司債、認購股權及可轉換公司債(CB)均納入，以防止企業於發生倒閉支付不能，無法清償債權人債務時，趁機賣出公司債。另立於廣大投資人立場，鑒於公司常於夜間發布重大消息，使投資人於隔日開盤前尚無獲悉消息無法即時反應，證券交易法此次修正亦規定將重大消息沉澱時間由現行之12小時延長至18小時。